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智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,字节跳动推出的AI视频生成模型Seedance2.0火爆出圈 ,大幅降低了高质量视频内容的创作门槛,或成为AI影视发展的重要节点 。元宝、千问等大模型新春活动加速入口流量争夺。国内AI应用正加速向垂直领域渗透,形成技术与产业深度融合的新格局。在政策驱动下 ,智能体技术成为核心增长引擎,已规模化应用于工业质检 、医疗诊断等场景,推动AI从“感知”向“决策”升级?。展望2026年 ,将是AI应用从“技术验证 ”迈向“商业推广”的关键之年 。
国金证券主要观点如下:
AI应用产业趋势确立,2026年有望迎来双击
1)2026年应用是“必修课”。2026年无论是从算力的ROI诉求角度,还是互联网/软件/端侧公司做产品的角度。
2)“甜蜜点 ”已至 。部分公司AI订单/收入/ARR占到整体收入的比例达到10%及以上 ,冷启动时间已过。
3)A股应用有自己的特性。中国IT以项目制为主,意味着软件交付往往深度嵌入复杂业务流程中,需要回答的是怎么在一个复杂项目里通过AI与业务系统的结合为客户创造更大价值 ,AI更多是为软件“打开空间” 。
4)行业基本面于2025H2确立拐点,利润弹性高、赔率显著。
AI应用产业角度推荐四大方向
1)超级入口:大模型量收共振,流量枢纽地位确立。大模型已超越技术底座范畴,演进为AI时代具统治力的流量入口 。全球领军者商业化进程呈非线性加速:OpenAIARR预计2025年底突破200亿美元 ,远期锚定“数千亿美元”量级;GoogleGemini2025年10月单月Token使用量达1.3千万亿个,呈指数级跃升;AnthropicClaudeARR于2025年7月触及50亿美元。国内市场同步共振,豆包2025年12月日均Tokens使用量突破50万亿。
从功能来看 ,大模型也已远不止是数年前的聊天助手定位,多样化的开发工具能让企业和个人将大模型与自身工作流深度结合,Agent形态已有雏形 。总体而言 ,量价齐升趋势确立,大模型作为流量与商业化双重枢纽的逻辑已实现。
2)AIInfra:软件定义算力,获取卖铲子的确定收益。软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板 ,且先于应用端兑现业绩。Databricks作为“湖仓一体”领军者,估值达1340亿美元,其Q3年化营收超48亿美元(+55%) ,AI产品与数仓业务ARR双双突破10亿美元,且自由现金流转正 。Snowflake凭借Cortex引擎大幅降低开发门槛,AI业务ARR提前一季度突破1亿美元,AI功能客户渗透率超50%。头部厂商优异的财务数据表明 ,企业侧对数据治理与算力调度的投入意愿强烈,AIInfra正迎来戴维斯双击。
3)高增长:AI技术升维,营销、漫剧成为商业化落地的先锋 。大模型强大的语义理解 、数据分析多模态生成能力 ,正在高频场景引发商业化红利。①广告营销:AppLovin通过构建“应用+平台+算法 ”飞轮,证明了AIGC能直接驱动客户ROI提升,实现了从降本到创收的价值跃迁。②AI漫剧:多模态技术收敛推动供需共振 。2025H1 ,抖音端漫剧付费自然流从0飙升至8月1000万+/天,商业化投流峰值突破400万+/天。技术红利带来的低成本与高产能,正推动该赛道指数级爆发。
4)高壁垒:数据流与工作流铸盾 ,医疗/制造/管理等场景极具张力 。①大模型的发展将加速“简单应用”的商品化与淘汰;而对于具备深厚行业Know-how、专有数据资产、复杂流程整合能力及严格合规资质的应用而言,大模型非但不是威胁,反而将成为巩固其核心优势的关键工具。Palantir正是以军工业务为基 ,展现出了复杂场景下的Alpha。
②AI医疗领域近期落地加速,巨头正抢滩广阔蓝海市场 。2025年12月,蚂蚁集团“蚂蚁阿福”转型AI健康伙伴,发布当日即冲入苹果应用商店TOP3 ,验证了C端对“诊疗-挂号-支付 ”全链路闭环服务的刚需;2026年1月,OpenAI跟进推出ChatGPTHealth,全球巨头共振进一步确认了赛道景气度。具备独家数据资产与专业服务闭环的垂直厂商 ,将充分享受AI医疗从辅助工具向全生命周期管理渗透的长坡厚雪。
AI重构漫剧生产范式,漫剧迎来“黄金窗口期”
漫剧爆发逻辑清晰,字节系稳居赛道龙头
1)短剧行业已达千亿规模 ,验证了碎片化娱乐的商业潜力;漫剧有望复刻其爆发路径,逻辑清晰,预计2026年市场规模将突破220亿元。2025年来看 ,赛道已跨越概念验证期,步入供需双驱动的黄金窗口,商业化数据呈指数级跃升:2025H1抖音端漫剧日均GMV破千万(同比+1532%) 、投流日耗破400万(同比+568%) ,抖音端付费自然流更从0飙升至25年8月的1000万+/天,变现闭环跑通 。同时,多模态技术红利下,产能与视觉质变催生爆款 ,例如年度剧王《斩仙台下》单剧播放超10.6亿。
2)格局来看,字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环优势,稳居漫剧赛道绝对龙头地位。2025年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.72亿;同时 ,旗下红果短剧MAU达2.36亿、跻身视频行业TOP,以“免费+分账 ”模式重塑流量生态 。漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点,配置价值凸显。
长期来看 ,动态漫Agent有望演进为虚拟世界基建
1)AI技术已实现漫剧生产全链路赋能,驱动行业从“人力堆叠”向“工业化生成”跃迁,生产周期从50+天压缩至30天内 ,单集成本降至千元级,降本增效逻辑清晰。例如,奇想无限网络(德才股份控股)验证了这一趋势 ,其自研AIGC智能体平台深度整合NLP与文生图引擎,有效解决“风格漂移 ”痛点,将传统制作11个环节压缩至5步,综合成本降低60% ,可实现从文本到成片的端到端自动化 。
2)更进一步,动态漫Agent具备较强的技术外溢效应。基于“文本-3D时空”的技术同构逻辑,此类平台沉淀的通用资产与空间计算算法 ,可平滑迁移至游戏开发与建筑设计领域。该类Agent正超越内容工具范畴,具备向“生成式虚拟世界基建”平台跃迁的潜力 。
风险提示
行业竞争加剧的风险;技术迭代不及预期的风险;特定行业下游资本开支周期性波动的风险;中美关系变化风险;内容上线及表现不及预期风险;政策监管风险。
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