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　　来源：汇金网

　　周二（2月17日）继上周上涨后
，金价连续下探，目前宽幅震荡交投于4900附近 ，连续下跌让金价出现了偏向空头的发展 。

　　当前黄金价格被美联储政策预期
、伊朗地缘局势及乌克兰外交谈判三大核心因素主导
，叠加美国通胀数据不及预期、本周宏观数据密集发布
。

　　核心逻辑：降息预期+地缘溢价

　　2025年末，在降息预期与地缘政治风险溢价的双重催化下 ，金价飙升至历史峰值
，这一核心驱动逻辑至今未出现实质性

　　松动。

　　目前市场正在定价美伊将于今晚至明早在日内瓦举行的美国与伊朗新一轮间接谈判 。

　　特朗普称，“谈判非常重要 ，伊朗是个非常强硬的谈判方
，看看能有什么谈判结果
。 ”当被记者问到“达成协议是否几乎不可能
”时，特朗普称 ，他认为伊朗“想达成协议”
，他觉得伊朗“不希望承担不达成协议带来的后果 ”。

　　上周五公布的美国1月CPI数据成为关键变量，数据显著低于市场预期 ，大幅强化了美联储提前启动货币宽松周期的预期，直接降低黄金这类零息资产的持有机会成本
，为盘整阶段的金价构筑了坚实底部 。

　　数据解读：通胀走软成焦点，本周将定方向

　　1月美国整体CPI同比增长2.4% ，低于预期的2.5%及前值2.7%
，环比通胀数据同样低于预期0.1个百分点
。

　　前美联储理事凯文·沃什释放偏鸽派降息信号，进一步强化了市场对美联储3月 、6月各降息25个基点的预期 ，将持续压低实际收益率
，利好黄金资金流入，近期国债收益率也提前反应 ，债券走出了牛陡
，长短端收益率一起向下移动。

　　当前市场核心分歧在于通胀走软是趋势拐点还是短期波动，而本周密集发布的宏观数据比如周五的PCE与美联储1月议息会议纪要 ，将成为打破僵局的关键 。

　　机构观点：降息计价升温
，金价站稳关键关口

　　MotilalOswal金融服务大宗商品分析师马纳夫·莫迪表示，美国通胀数据不及预期 ，坐实美联储宽松降息预期，带动10年期美债收益率走低
，当前市场定价美联储12月前完成第三次降息的概率逼近50%，金价也借此重回5000美元上方
。

　　万腾Vatee2月17日报告认为因美国总统日休市
、流动性清淡 ，美元走强压制金价；俄乌谈判、伊朗演习等地缘变量仍在
，中期不确定性支撑黄金；短线在4980–5000拉锯，关注美联储会议纪要与数据指引。

　　中信建投黄文涛认为2026年仍是黄金长期机会；本轮上涨主逻辑为地缘政治+去美元化+央行增持 ，而非单纯利率驱动；短期波动不改中期趋势 。

　　总结与技术分析：

　　黄金正处于美联储政策节奏 、伊朗与乌克兰地缘局势的三重博弈之中
，短期盘整不改中期支撑逻辑。

　　本周为关键数据周，美联储会议纪要
、后续宏观数据将给出明确方向 ，交易层面需重点关注政策信号与地缘动态
，把握盘整突破后的趋势机会
。

　　技术面现货黄金跌破4955的本次上涨0.618黄金分割点位后，整体趋向空头占优 ，市场正在押注美伊缓和
，PCE以外增长等利空，后续关注30日线和上升通道下轨对金价的支撑 ，上方压力位在4944，密切关注近期是否有新的黄金的利空
，寻找这里调整后利空不跌的布局机会。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

　　北京时间15：41 ，现货黄金现报4918美元/盎司 。