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  评析 | 戴维?戈德曼

特朗普出席北卡罗来纳州罗基芒特市的活动。

  美国总统唐纳德?特朗普表示,预计本月提名新任美联储主席 。一旦提名落定,特朗普便再无借口可言:无论好坏 ,这届美国经济都将正式归其全权掌舵。

  在其第二任期的一整年里,特朗普将美国民生负担加重的问题,主要归咎于两个人:前总统拜凳 ,以及美联储主席杰罗姆?鲍威尔。特朗普指责二人经济治理失当,放任物价失控飙升 。

  但如今,这些借口已然站不住脚。

  借口一:甩锅拜凳

  特朗普仍在抨击拜凳应对高通胀不力 ,可拜凳卸任已逾 12 个月 ,民调显示,美国民众也不再对特朗普网开一面。

  例如,美国有线电视新闻网最新经济民调显示 ,61% 的美国人认为,特朗普的政策 **“恶化了本国经济状况 ”**,这一比例甚至高于归咎拜凳经济施政的民众占比 。

  借口二:指责鲍威尔

  特朗普 2017 年钦点鲍威尔出任美联储主席 ,却在二度就职后即刻发难,怒斥鲍威尔维持的利率水平远超其预期。

  鲍威尔此前承认,美联储在 2021 至 2022 年应对通胀上行时行动迟缓 ,这也让他背上了特朗普在社交媒体上怒斥其的 “行动太迟 ” 绰号。而特朗普此番又指责鲍威尔再度贻误时机,称降息能助推房贷利率下行,为陷入冰封的房地产市场松绑 。

  尽管鲍威尔是特朗普亲自任命的美联储主席 ,特朗普却直言这一提名是 “失误”,并宣称新任美联储主席将迅速降息 。

  这位新任主席大概率将于 5 月鲍威尔任期届满时上任,届时 ,特朗普就必须为美国经济全权担责。这对总统而言 ,可能是一场极具政治风险的考验。

  降息能带来什么?

  特朗普这场经济甩锅大戏的最大隐患在于,他对新任美联储主席的施政成效,几乎必然许下了过高承诺 。

  尽管美联储主席对利率决策核心机构 —— 联邦公开市场委员会的投票委员拥有极大影响力 ,但归根结底,主席也只是 12 票中的一票,无权单方面决定利率。特朗普今年还有多个美联储理事席位可提名任命 ,安插立场一致的委员,或能助推低利率时代到来,但这绝非板上钉钉。

特朗普与美联储主席杰罗姆?鲍威尔 。

  即便新任美联储主席能在 2026 年大幅降息 ,也无法确定此举能否彻底缓解美国的民生负担难题,甚至可能让情况雪上加霜。

  降息虽能降低企业融资成本,释放资金用于招聘及其他开支 ,长期来看或能提振就业市场,却也可能再度推高物价:就业岗位增加意味着薪资上涨,进而催生更多消费需求。

  利率调整的经济传导效应 ,往往需要数月才能显现 ,而美联储在 2025 年末已连续三次会议降息 。继续进一步降息,恐将引发通胀长期反弹。

  不过,降息确实有望带动房贷利率下行。二者虽无直接关联(房贷利率与美国长期国债收益率关联更紧密) ,但长期来看,国债收益率往往会随美联储短期利率调整同向波动 。

  高利率无疑重创了房地产市场,房贷成本下降 ,或能为部分首次购房者打开市场缺口。即便房贷利率仅下调 1 个百分点,购房者每月的住房支出也能减少数百美元,长期利息总支出更能省下数十万美元。

  但房贷利率走低 ,无法解决房价高企的核心症结—— 美国住房市场存在严重的供应短缺 。高盛数据显示,美国需新增 400 万套住房,才能匹配人口增长需求 。这一供需失衡 ,也让纽约 、旧金山等核心大都市的民生负担问题根深蒂固。

  更糟糕的是,降息反而可能加剧美国日益扩大的贫富差距:现有房主可通过房贷再融资盘活房屋净值,而住房市场亟需的供应增量 ,却几乎毫无改观。

  总统终究无法真正掌控经济

  归根结底 ,美国总统对规模达 30 万亿美元的美国经济巨轮,实则无力左右其航向—— 联邦立法与行政令的影响力,终究有限 。

  特朗普已出台多项影响美国民众民生负担的政策 ,利弊交织:

  据偏保守派的税务基金会数据,2025 年关税政策使美国家庭平均支出增加 1100 美元;特朗普推出的支出与税收法案,虽能让数百万美国人在 2026 年获得更高退税 ,却也将导致数百万人失去医疗补助资格;他还推动多家药企下调联邦医保参保者的药价,并提议在今年中期选举前,向民众发放 2000 美元关税退税支票。

集装箱船停靠在奥克兰港。

  这些政策虽深刻影响着许多美国人的钱包 ,却无力解决美国经济面临的深层核心难题:就业增长停滞、失业率攀升、薪资涨幅收窄 、通胀居高难下,低收入群体更是入不敷出、靠薪水勉强度日 。

  也正因如此,特朗普口中 “经济一片繁荣 ,值得打 +++++++ 满分” 的论调,才会让美国民众深感反感。许多民众挣扎在温饱线上,甚至觉得 “美国梦 ” 从未如此遥不可及。

  特朗普的甩锅大戏 ,本就已是无人买账 ,如今连顺手的甩锅对象也即将失去 。

  这意味着,至少在政治层面,特朗普将不得不扛起这届经济的全部责任 ,而时间点或许再糟糕不过 —— 就业市场与民生负担状况正节节败退。中期选举在即,美国民众终将用钱包投票。

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